外匯市場101(8):影響外匯價格的因素

雖然有很多不同的因素都會影響到外匯價格,但主要是以下幾項:

短期實質利率:實質利率 (real interest rate) 即是名義利率 (nominal rate) 減去通脹率 (inflation rate) ,表面上高的利率,在高通脹之下,實際上可能好低。一般來說,短期實質利率越高,外匯走勢越強。

長期實質利率:例如遠期政府債券孳息率 (yield to maturity 或YTM) 所顯示的長期利率走勢,由於債券和外匯的環環緊扣,如果短期和長期的實質利率都走高,就是購買外匯的好時機。

外匯永遠是雙對性的(relative basis),因為長一隻就短另外一隻。所以以上利率因素是看那一隻貨幣的實質利率比較高,它的價格就會高於對方。有一個很好的例子就是USDJPY,一年前美元和日元的實質利率都差不多,但從年頭開始,美國10年國債巳經從1.7%升至2.85%,而通脹率大概是1.85%左右。至於日本10年國債是0.66%,通脹?唔好講啦,十年前1000日元三對襪,上星期去北海道價錢一樣!

自從安倍在位後就用日本式QE,息口又再走低,加上美國有可能明年減少買債,市場估計美息有機會很快再上升。所以USDJPY的長期走勢好可能會升至110.00-120.00水平。

各國政府的聯合干預:自從1995年9月廣場協定 (Plaze Accord)之後,外匯市場發生巨變,政府聯合干預再加上G7的財金政策的改變,已經成為外匯走勢的大推手。

購買力平價:Purchasing Power Parity (PPP),即是根據各國不同的價格水平計算出來的貨幣之間的等值繫數也是一個重要的指標,同一籃子的商品,用不同國家的外匯計算價值有所差異,出著名的就是巨無霸指數 (Big Mac index),就顯示不同貨幣購買力和匯率出現偏離。這種情況之下就有很大機會引發外匯市場的波動。有時間去大陸買個BigMac自己做功課。

基本因素分析:市場會觀察各國的統計數據,不同時間會觀察不同的指標,比如最近較多人看採購經理指數 (Purchasing Managers’ Index, PM),以及非農業數據 (non farm payroll),還有就業數據 (employment data)、消費者信心指標 (consumer confidence indicators)、通脹數據等。

技術分析:唔駛審,就係圖表的分析指標,包括移動平均線(moving averages)、RSI、陰陽燭之類。

要捕捉外匯走勢,就好像拍攝採花蝴蝶,好不容易。你一定要知道它的特性和好強的觀察力,找那一朵花它比較喜歡飛去採蜜的,然後set好tripod和focus耐心等!祝君好運!

筆者十月中攝於大埔鳯園。

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