財經分析:油價何時見底?

油價何時見底?

2016年一開始,原油價格曾大幅反彈至39美元,昨天回落至每桶34.美元,11年來新低,影響波及道指及世界股市。很多從技術分析得出今年見底之結論,有些認為中東戰爭令油價有承托,讓我們看看究竟。

從圖一所見,1986年至1995年4月,美元趨勢是下跌,油價則在約每桶20美元水平上上落落,1990年波斯灣戰事曾令油價短暫上升,整體而言油價趨勢平穩。
1995年至2001年美元趨勢上升,但油價沒有明顯的下跌之勢,期間只顯示亞洲金融風暴之後經濟肅條令油價下跌,不過,美元與油價的相反關係,即美元跌油價升及美元升油價跌的關係在2001年之後明顯出現。

圖一:
油價何時見底01
Source:  investing.com

然而,1980至2012年世界的每日產油量是上升,這裡多少反影了一些事情,就是近年油價起落很大程度上是與美元週期有關,油價泡沫是因2000年後美元加速印銀纸而起,其次是世界經濟,世界產油量和戰爭在解釋油價似乎影響短暫,未能真正左右大勢。

那麼我們會問油價要跌到幾時?從上圖所見,油價自99至2000年拾級而上,似乎是油價泡沫的起點,即每桶20美元,難怪乎有分析認為油價應回落至20美元。不過泡沫爆破通常出現過度調整,調整後回到平均徝估計約為30美元。

有 點不可忽略的是,我們做分析的,只憑圖表技術推算,很多時容易跌入一些誤區,就是一些新發展長遠的影響,例如筆者早前說為世界耗油習慣改變以減低地球暖 化,一些已發展大國如德國在1991至2013年間由耗油量下降15%,同期間再生能源佔整體能源消耗由1.3%增加至10.4%現影響可是永久的。

另一個無法預料的因素,就是現今世界政府喜以有形之手干預市場,油價過低可能令美國一些油公司的高息債問題更嚴峻,到時政府或要再出手,因此估20美元見底未必可以!

 

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