深夜時刻 : 歐洲量化寬鬆只是更大的泥沼

上週四,歐洲央行終於推出歐洲版的量化寬鬆,每月購買600億歐元債券至2016年9月,總額達一萬億歐元,但仔細看,歐洲央行只共同承擔當中的20%風險,其餘由各國自行承擔。歐元的結構,由19個國家組成,各國經濟結構和實際情況都不同,根本難以作出有效的貨幣政策,加上大部份歐元區國家負債情況嚴重,只能實行財政緊縮政策,沒有財政政策的配合,貨幣政策更成為跛腳鴨。

在經濟前景暗淡下,銀行更不願意放出貸款,以防壞帳進一步上升,歐洲經濟主體佔99%企業總數目的中小企,亦不會因債息下跌而獲得更低的貸款利率,67%僱員在中小企工作,失業率並不會因而改善。

在結構性經濟問題之下,量化寬鬆並不會改善到什麼,只會讓問題進一步惡化,貨幤因此下跌,結果可能是內部需求下跌比貨幣更快,持續通縮,或是滯漲。歐元的組成結構,令量化寬鬆計劃註定失敗。

至於歐元值不值得低吸? 我不會這樣做,現在歐元的跌勢只是剛剛開始,1.2的重要支持位已失守,恐怕要見1算甚至0.8的低位,在成員國實力強弱懸殊之下,歐元解體風險將會長期存在,風險亦隨著時間而上升。

euro

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