股票入門:經濟大氣候

businesscycle

為免「只見樹木不見森林」, 投資者亦應了解經濟及行業大氣候, 經濟有盛衰周期, 行業亦一樣, 忽視這些因素只會逆水行舟。

利率變化是最重要卻又最常被誤讀的經濟指標, 一般人理解加息增加資金成本, 應該對經濟不利;減息降低企業利息支出應視為好消息,其實不能一概而論。更多的情況是常經濟膨脹時進入加息周期,反而經濟收縮時會減息。

筆者認為利率不單是資金的成本,更應認為是資金需求的指標,加息時往往表示更多企業需要資金,預示經濟向上,相反減息往往是較少人借錢的結果。當然這種關係沒有絕對性,由於時差(Time lag)的出現,利率加減結果是要一段時間才生效,不過對於負債沉重的企業來說減息始終有好處。

通脹是另一種重要的指標,不單只是因為成本及價格的上升影響盈利,更重要的是製造了市場對價格的理性預期。當通縮出現時,由於金錢的購買力上升,人們將資金儲起來也不投資不消費;但當通脹理性預期出現時,人們便會去搶購實物資產,或者將錢花去也不儲起來。不同的企業對於通脹的反應不一,大多數企業均因通脹而受害,除了那些擁有大量實物資產及依賴資產獲利公司卻受惠,最明顯的例子是地產股。

還有一個重要因素是政府政策及國家行為,國內股市出名是「政策市」,一紙公文便改變了遊戲規則,以前有所謂「一放就亂,一亂就收,一收就死」,現在雖然國家佔全國產值比例大幅下降,但影響力仍大。2004宏觀調控已經令鋼鐵、電解鋁、汽車業急煞車;2007年對於股市及樓市的狂潮終於忍無可忍大力打壓,不斷加息及抽緊銀根,結果一定是低頭及降溫。QDII及直通車亦不時影響香港股市,即使香港號稱市場經濟,政府一樣會透過行政指令操控樓價,八萬五令人記憶尤新,扣地政策將賣地數目壓低,令到落成單位數目大減,挾高地價及樓價,可見投資者不應忽略這些因素。

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。
About 脫苦海 (792 Articles)
業餘投資者,自2002年起在網上連載投資相關文章,著有多本投資及置業類書籍,以數據分析為本,從小業主的觀點,與大家一起透視樓市。 網誌:http://tokuhon.blog
%d bloggers like this: