股票入門:分析股票的關鍵因素

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分析股票除留意行業性質外,亦要留意關鍵因素(Critical factor),即是對盈利及資產影響力最大的因素。投資者是沒有可能顧及所有因素,而且好多時看似重要的變化,其實對上市公司的投資價值影響甚微,區分出關鍵因素不單省時省力,更不怕捉錯用神。

有些行業工資佔總成本的比例較高,工資水平便成為關鍵因素,例如最近國家公佈新勞動法,便對一眾製造業股票構成壓力。原材料及燃料也可以成為影響成本的關鍵因素,比如經營九龍巴士的載通公司,便飽受工資及燃油上升的雙重打擊,申請加價也無補於事。

對於依賴資產獲利的行業,資產價格便是關鍵因素,比如地產、保險,樓價、租金與金融資產價格便可能大大影響盈利。即使如何壓低成本,如果公司持有的資產價格下跌,盈利也持續受壓。即如早前熱炒的石油股、煤礦股、金屬股等,即使開採成本不斷上升,卻受惠於商品價格上升周期。

匯率變化也可以成為分析股票的關鍵因素,因為聯繫匯率,美元長期弱導致港元對外幣長期貶值,而人民幣長期偏強,結果同是做成衣生意,擁有大量歐羅收入的思捷便遠比出口美國的利豐優勝。一眾工業股均面對人民幣計算的成本持續上升,相反國企股有大量人民幣收入,優勝劣敗一目了然。雖然匯率變化可能只是幾個百份點,但對於邊際利潤往往只有十多個百份比的工業股來說,便佔有很大的比例。

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

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業餘投資者,自2002年起在網上連載投資相關文章,著有多本投資及置業類書籍,以數據分析為本,從小業主的觀點,與大家一起透視樓市。 網誌:http://tokuhon.blog
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