尾市黃金十分鐘:真正了解OBV的含義

尾市黃金十分鐘18

 

前文講解的相信不少讀者也有認識,實際上只是OBV的計算方法,現時這指標在本港已越來越流行,更有某些財經報章的專欄以即市OBV的變化來作入市準則。但現在我們稍作停頓,因為要真正了解OBV的含義,首先要進一步明白發生在各種不同價位、不同成交量的一系列交易,它們究竟代表甚麼重要意義。

最簡單的解釋如下:大體上來說,買盤希望買進的數量,超過賣盤迫切希望沽出的數量。這種說法沒錯。可是,此處能適用一種精準的推理;在目前成交價格之外,掛在各個價位等著買進與賣出的股票數量。

首先,讓我們說明股票交易的一般報價方式。當你詢問股票現價時,不論透過經紀還是網上的報價系統,得到的資料通常是最近成交價格。這些都已經是「歷史」價格。假定最新成交價是577,買賣差價為1點,買賣報價為57/58。這代表至少有一位買家願意在57買進,而在58之下沒有賣家。這種情況下,你猜測價格趨勢可能向上發展,下一宗交易價格發生在57之上的可能性,應該超過在57之下。可是,除了買賣報價之外,是否還有更多資訊呢?有的,還有該買賣報價的股票數量。

同樣的,為了說明方便起見,仍然採用整數報價。可是,請注意,除非是交投非常疏落的股票,否則沒有理由假定價格發生在整數價位。在採用小數點計價方式之前,價格超過50元以上的股票,每檔價格跳動可能是1/8,甚至1/16。採用小數點計價方式之後,報價可能到小數點以下第一位或第二位。繼續討論先前的虛構例子,假定除了買賣報價之外,我們還知道這兩個價的股票數量。舉例來說,買賣報價為57/58,對應的股票數量為10 x 15;換言之:

當時的最佳(最高)買進報價為每股57元;
當時的最佳(最低)賣出報價為每股58元;

10 x 15代表買進報價57元總共有10單位股票(每單位為100股,10單位為1,000股);賣出報價58元總共有15單位股票(1,500股)。

留意,此處所謂的買進或賣出報價,立場是指「你的交易對手」。換言之,「買進報價」是指交易對手打算買進的價格(對應著你的賣出價格);同理,「賣出報價」是指交易對手打算賣出的價格(對應著你的買進價格)。

當時買賣報價的股票數量相差500股,這究竟代表多大意義,則取決於該股平常的成交量。如果平常的成交量很大,500股就沒有太大意義。當時的報價水準之外的次一個買進報價56元,可能掛著10,000股買單,次一個賣出報價59元,可能只有2,000股賣單。不幸的,交易所的專業報價員不會透露最近買賣報價之外的股票數量相關資料,因此我們不知道56元的買單,或是59元的賣單各有多少。換言之,惟有當57元的買單都完全成交之後,我們才可以在報價熒幕上看到掛在56元的買單數量。

以上討論假定當時的行情為「57/58,10 x 15」,並觀察買賣數量相差500股究竟代表多大意義。現在,假定行情是「57/58,10 x 150」,那又如何呢?根據報價資料推估,只要市價賣出的數量超過1,000股,買進價格跌破57元,但需要很大的買盤才足以克服58元的賣壓,因為掛在58元的賣單高達1.5萬股。買賣報價的股票數量代表潛在成交量。惟有當市價單觸及特定報價(57元或58元),掛在買賣報價的買單或賣單才能被撮合。可是,如果我們知道掛在當時報價水準的股票數量為「10 x 150」,也了解58元的賣單很大,這意味著股價立即上漲的可能性,低於股價下跌。

這些資料可以協助你做些決定,例如:是否應該立即遞單?應該採用哪種交易指令(限價單或市價單)?限價單應該採用甚麼價位?成交量資料(就目前這個例子來說,代表未來可能的成交量)能讓你更了解當時的市況與隨後的可能發展。因此,成交量是非常珍貴的有效資料,提供另一個維度,藉以衡量或評估股價走勢。

 

富昌金融集團聯席董事 麥振威

 

節錄自《尾市黃金10分鐘》

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