北美財經:黄金價格能番多幾番?

上星期一份研究報告指出,全球糧食價格自今年初開始到現在,平均已上升超過10%,一些地區更超過20%,令很多分析員都憂慮今年的通脹率會急速上升,從而影响經濟增長步伐。我認為這已是鐵一般的事實,一些報告更擔心,若情况持續,會出現滯脹(Stagflation)的情况,即是通脹率遠高於經濟增長一段時間,至少三個月。若這情况出現,是經濟步向衰退的先兆。

當然,這並不是說全球經濟已步向這階段,但各國政府及央行已採取措施,例如加息、減開支,去防止通脹惡化。雖然,各國的通脹率仍是處於超低水平,但市民的日常生活及購買力已受到影响。

傳统的經濟理論指出,除了用宏觀方法(央行政策)去對付通脹外,我們也可以用微觀方法去對付通脹,就是持有「有價值和資源有限」的實物,例如金、銀等類的貴金屬和天然資源類別如原油、煤等產品。因為在通脹的陰影下,各樣物件的價值都會貶值,唯獨是這類產品的價值持續上升。

當然,近年更有人持有房屋作為抗通脹的選擇,所以令各地的屋價升至「天價」,但房屋不是那麽流動牲(mobile),所以筆者對此有所保留。但貴金屬和天然資源產品除了可持有實物外,更可投放在期貨合約,因而較為方便和有投資價值。

講起黄金,當我剛入行時,市場流傳一句說話「十年黄金變爛銅」,即是說黄金是全無價值,就算有通脹出現,黄金也不是首選去對付通脹。這句說話的背後意思是,因為當時黄金再不需要作為印製美元的後盾,只用作飾物需求,而當時美國經濟和美元非常強,投資者信美元多過信黄金,所以投資價值大減,因而出現金價超低的現象。

在80-90年代,這句說話又確實非常準確。金價從80年代初中東及石油危機的接近USD800一安士,急速下跌至USD200,並且俳佪在這低位差不多20年。那時候叫人投資黄金即是「下下策」的投資建議。

但時至今日,這句說話已不合事宜。若你有耐性,20年前用USD200買入黄金,並持有至現在,回報率已高達7倍,每年平均回報約32%。不但黄金有這升幅,就連「黑黄金」即原油價格的升幅也非常驚人。20年前的源油價格約USD12一桶,現在已過USD100一桶,升幅超過8倍,每年平均回報約37%。我想在過去20年,沒有人會想過投資黄金和黑黄金會有這升幅。

筆者還記得當金價升至USD500及油價升至USD70時,大部分的分析員都認為超買(overbought),建議投資者轉組合。但當金價和油價升至現水平,反而建議投資者繼續持有。

雖然,很多基金經理預測金價和油價會在現水平鞏固,沒有太大上升和下調空間,但烏克蘭局勢不穩及西方國家對俄羅斯實施的經濟制裁,必定對金價和油價有一定程度上的支持。若預測未來全球通脹會上升,和俄羅斯有穩會持續,不妨考慮買入黄金和黑黄金作儲備。

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(資深經濟顧問,從事金融行業超過20年。現為華僑之聲AM1320、香港TVB財經台及新城財經台特約北美經濟評論員。聯絡電郵 : rakwok@gmail.com

以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。
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