股票入門:借貸買股票

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以下介紹兩種涉及借貸的持股方法,只適合股價在低位時使用,很多人均認為不應該借貸投資,筆者則認為要視乎情況。這兩種方法是「分期還債購入法」及「孖展放大法」。

用大學學費貸款或碌信用咭來買股票是愚不可及,因為借錢的時候根本就未計算是否有足夠的現金流還款,即是說買入的股票一定升多於利息支出才能成功,沒有退路。正如月供股票需要每月預定固定的現金流逐個月購入股票,如果股票的估值低大市正在低潮,則可以計算現金流可以支付多少私人貸款,一次過購入後再逐月歸還。現時很多銀行信用咭公司對於私人貸款的政府很寬鬆,而且息率很低,往往是平息五厘以下,實質利率是十厘多一點,而且是定息而不是與優惠利率浮動,很容易就計算到可以借多少,每個月還多少。只要依時還款,銀行是不會無端端要求全數還款。供完之後,股票就全數屬於你。能把握股票在低位時入貨的機會,即使另外急需現金應用,只要賣股票即可套現。但一定要當股價低迷時才值得這樣做,在高位這樣接貨是害自己,同時要選擇極穩健的股票。

孖展對很多人來說是說很敏感,不單止過度借貸十分危險,而且當股票行出現問題時,由於股票已經按了給股票行,股票可能無法追討,因此必需選擇最穩健的證券公司。但用「孖展放大法」的利息支出比私人貨款更低,有些做到最優惠利率(Prime rate),目前大約是五至六厘左右。用孖展戶口購入藍籌股,證券公司提供市值七成左右的按倉值,比如有十萬元股票,可以多買七萬。當股價上升時,市值增加會令到按倉值增加,無形中借貸額減低,利息支出也減低。筆者以中國人壽為例子:

用7萬本錢買「中國人壽」,假設是2006年1月,中壽大約$7.5,7萬可以買9,000股,用孖展戶口按倉75%,即多買$5.25萬,共買到1.6萬股,市值12萬。半年後中壽上升到$12.5,市值上升到20萬,按倉值因而增加到15萬,扣除已用的5.25萬,可以多買7,000股,總股數上升到2.3萬股。

又半年後2007年1月,中壽上升到$28,市值64.4萬,如清倉計數清還15萬按倉及約1.2萬息,一年間由7萬變為約48萬即增長6.8倍,而同期中壽上升只有3.73倍。如果不清倉繼續持有,以現在$50計淨值達98萬,增長14倍。

當然,有利必有弊,當股價下跌時孖展戶口便變得很危險,例如以$28再次按到盡,加按大約33萬,增持1.1萬股,總共3.4萬股,在2007年初跌市曾跌到$19以下,總共要補孖展30.6萬。七月份中壽曾經由$32下跌到$25,如不幸又在高位按盡,每股要補$7,大約是24萬。現金不夠補倉便會被斬倉,搏得太盡,一個小浪就清袋!

所以孖展放大法必須小心應用,尤其是不可以按盡,如果股票升值幅度大,要把握時機出售部份減低持倉風險,如股價估值升得太高,更要及時全身而退,因為孖展按倉值是虛數,能夠從戶口拿出來的現金才是屬於自己的。

這兩種持股方法,應用得當可以擴大戰果,但放火燒身亦同樣地容易,當大市市盈率升到20倍以上便要自律全面撤退,否則一個跌浪便可以將多時的努力化為烏有。

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

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業餘投資者,自2002年起在網上連載投資相關文章,著有多本投資及置業類書籍,以數據分析為本,從小業主的觀點,與大家一起透視樓市。 網誌:http://blog.tokuhon.org/
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