外匯市場101(13):期權與期貨及delta的關係

基本上,期權金的其中一個重要factor就是期貨價之水平。

行使價(K)=期貨貨價=delta 50%=ATMF(at the money forward)。意思是期權到期會被行使之機會率為50%。

舉例如spot USDJPY=104.00

3 month forward ATMF=103.70

Yen call USD put strike=100(OTM=out of the money)  3month expiry

期權買方於三個月到期時現貨低於100才被行使。以按利率平價理論期貨價於三個月後等如現貨價,但實際上是五五波,而100是有可能但是少於50%。所以期權費也比ATMF 較低。反之如果strike是105.00的話,delta 大過50%=ITM(in the money),期權金也會貴過ATMF的因為被行使的機會相對高啲。

又或者我哋用個極端的例子。同樣是YEN call USD put K=180  3 month expiry

我哋叫deep deep in the money,也就是行使的機會率差不多是100%,而期權金也不用什麼什麼model來算,就是等於180-103.70=76.30YEN lor!

又或者K=65,其他不變,期權金接近零,但銀行都要收少少手續費。

買了期權有無機會行使當然很多時都要看你的K set 在什麼位,但最終都是大市走勢如何,如果是one way street 的話,而你是買錯方向,那本來Deep in the money 的金葉都會到期時變成枯葉。祝君好運!

photo (3)

 

Email: eningconsultants@gmail.com

Facebook : www.Facebook.com/eningconsultants

以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。
Ad
About 寗零 (88 Articles)
over 30 years of Investment Banking experiences specialized in FX, Interest Rates and Credit products serving Central Banks, Intl, regional and local banks, private banks, asset managers and insurance companies.
%d bloggers like this: