股票入門:積存概念

企業上市後在交易報價,便會出現「市價」(market price)及「市值」(market value),市價或市值是由市場供求決定,企業的絕對價值只是透過影響供求間接地影響市價。衡量股價偏高或偏低,便有賴估值的工具。筆者發覺可以分為積存概念(Stock)及流動概念(Flow)。

積存概念

上市公司擁有資產,例如地產公司擁有土地及物業,石油公司擁有油田氣田,航運公司擁有船隻、保險公司擁有的保單扣除或然賠償等之後有內涵值,將這些資產與股價便知道從積存概念股價是否合理。

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早年地產市道熾熱時流行計算地產股的資產淨值(NAV),現時銀行股計算市價賬面率(P/B),保險公司計算市價內涵率(P/Ev)等。這些數據顯示當公司收購或清盤時,股東還可以拿走多少,但事實上有幾可會收購合併或拆骨分錢?所以筆者認為這類分析工具較為次要,頂多是用來分析以資產賺錢的行業如地產銀行等,對於諸如製造業、零售業等盈利與資產無直接關係的股票參考價值較低。

有些人專買資產折讓率高的股票,搏取有一天股價升回資產淨值之上,就以與資產關係最緊密的地產股為例,大藍籌地產股價長期高於資產淨值,反而某些半休眠的老地產公司卻長期資產折讓。另一個例子是中資銀行股以市價賬面率計很多一早已三至四倍,但仍然能大幅上升,因為以市價盈利增長率(PEG)計,股價仍然為市場接受。可見這種估值方法較為片面。

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

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業餘投資者,自2002年起在網上連載投資相關文章,著有多本投資及置業類書籍,以數據分析為本,從小業主的觀點,與大家一起透視樓市。 網誌:http://tokuhon.blog
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