外匯市場101(12):外匯波動性FX Volatility II(續)

又一個新開始,祝各位新年進步,身體健康!

去年講到外匯波動性,新的一年也是講它。

有朋友問那普通市民點去用實際隱含波動率implied volatility(IV)代進一些例子黎容易消化它代表什麼。

OK,那就假設USDJPY的一年IV是15%p.a. 現貨USDJPY是100.00。

這意味著有市場共識USDJPY會在一個標準偏差(one standard deviation)就是68%機會率一年內在85 至115之間徘徊。也就是100加或減100×15%=15big figure之間囉!

如果你覺得USDJPY的一年波動會比這個range大,你可以去買期權來看看有沒有機會賺錢。那就是當IV上升時期權溢價也會上升,但不要忙記買了期權的公敵就是時間,assuming所有其他東西不變(包括匯率,IV,利率)時間值每天都會蠶食你的mark to market value。那你有幾個方法去賺錢:

1.坐著等希望匯率在你期權到期時有intrinsic value。

2.在這一年內buy low sell high 去trade gamma。希望trade 回來的PnL多過付出的premium。

3.等IV升到價值高於time value時賣你的option。當然assumimg 現貨匯率不變。

一般第二個方案都是專業交易員賺錢的一大方法。而且一般他們都可以用相對平的IV買入期權,特別是亞洲老百姓及私人銀行大客喜歡做的貨幣如澳元,紐元,加元,日元等外幣掛勾定期產品。因為當中的高息就是利息加期權金。比如亞嫂定美元掛勾紐元兩星期,總收益是6%p.a.當中0.5%p.a.是美元利息,而5.5%p.a.就是亞嫂賣了一張紐元put美元call的二星期到期的歐式期權。到期如果紐元低過strike price,亞嫂就要收弱貨幣紐元,而對匯率就是strike price。所以no free lunch!

點解我話專業交易員可以買到相對平的IV,其實都是supply and demand 的不變定率。太多亞洲有錢人愛做外幣掛勾定期產品囉!

新一年送給大家一張20140101今年第一個日出,是我學攝影的師兄姊組成的流浪攝拍於香港芙蓉別Fu Yung Pit

photo

今年自己會比較多時間去流浪,所以要減産寫文,但會盡我所能。

我也在Facebook 開了一個新點,會將之前的文章post 上去。也會加入多些photos與大家分享。在那邊我會比較多用英語去寫因為我中文寫得太差及太慢了。希望各位見諒。

有興趣就到www.facebook.com/eningconsultants 看看或email我eningconsultants@gmail.com

以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。
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About 寗零 (88 Articles)
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