股票入門:回報能力

回報能力是「打幾多本錢賺幾多錢」。理論上企業是「本來無一物」的,企業內的資本都是「借」回來的,向股東「借」以及股東剩落(保留盈利)的是「股東權益」(Shareholder Equity),再加上向外界借入的就是總資產(Total Asset)。

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舉一個生活一點的例子:一座收租物業業主以1,200萬買入,付出了首期360萬,向銀行按揭840萬,每年租金淨收入50萬(扣除差餉、管理費、按揭利息等)。當中股東權益就是業主付出的首期,總資產是1,200萬,則資產回報率(ROA)是$50萬 / $1,200萬 = 4.17%,但由於業主只是付出360萬,其餘是借回來的,則股東權益回報率(ROE)是$50萬 / $360萬 = 13.89%

可見企業透過借貸壯大資產,令到純利的絕對值提升,由於總資產與股東權益的差距,反映在分母的不同,自然得出不同的回報能力。優秀的公司應把握借貸能力提高純利水平,令到ROE遠高於ROA。相反如果兩者數值均偏低,顯示資本應用效率低,影響投資價值。如兩個比率相距很大,表示公司向外界借入高比率的資產。

 

作者網誌:http://blog.tokuhon.org

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