外匯市場101(10):外匯期權合約 FX option contract

外匯期權合約給予持有人權利但沒有責任(the right but not the obligation)以預定價格於指定日期或於到期日前買入或賣出約定數量之外匯金額。

期權術語之撮要

認購 right to call

認沽 right to put

持有人或買家 holder or buyer – 認沽或認購期權之持有人支付期權金買入期權

賣家 writer or seller – 賣出認沽或認購期權並收取期權金

期權金 premium – 期權之市場價格

行使價 strike or exercise price – 買家於行使期權時應付或應收之約定價格

到期日 expiry date

交割日 delivery date-多數是到期日後之兩個工作天

到期天的定價時間 cut off time – 主要分為東京下午三時或紐約上午十時

美式期權 American option- 買家可於到期日之任何時間前行使期權

歐式期權 European option – 買家只可於到期當日行使期權

外匯期權的價值主要包含內涵價值及時間值。

內涵價值 intrinsic value的計算方法有以下兩種

認購期權的內涵值 = 現貨價格- 行使價

認沽期權的內涵值 = 行使價 - 現貨價格

不如利用以下外匯期權例子解釋一下如何獲利

投資者甲買入一張歐式外匯期權,買入美金並沽出日元

行使價為100.00 (現貨市場參考價為100) At The Money Spot (ATMS)

採用東京時間為到期天的定價時間,到時日為一個月後

合約價值為10,000,000 美元 (即十球美金)

溢價為合約價值的2%,即為美金200,000元

對專業投資者或交易室(盤房)的高手來說,因為外匯市場波動快,所以問價的方式都會很簡短的。以上內容就會簡化為

Px for a Yen put K=100.00 ATMS exp 1mth TKY cut euro USD 10 mio

Premium is 2%.

去到到期日下午三時(因是張合約採用東京時間),獲利與否就要視乎當時市場價如何

假如現貨市場價低於或等於100.00, 因為合約本身為認購期權,內涵值即現貨價格- 行使價=負數/零,合約不會行使。

假如現貨市場價高於100.00, 內涵值即現貨價格- 行使價=正值,因此會被行使,買家要找賣方去行使期權,也就是買家買入美元賣出日元在100.00的價位。

而利潤方面就視乎現貨價是多少,如果當時美元兌日元是110.00的話,買家就賺了(110-100) x 10,000,000 / 110 = 美金909,090.90, 扣除美元200,000.00的溢價後,實際賺了美元709,090.90。

下回同你哋講吓期權其中一個重要元素,就是波幅律 volatility!

外匯價格走左倫定右李真的很難講,期權是一個不錯的產品幫我哋去hedge ,投資或投機。就同買人壽或醫保差唔多。但亞洲人總是喜歡sell option收premium!

筆者攝於上星期六的Alan and Hacken Concert,好精彩!

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以上提供資訊僅供參考,不應視為任何投資之建議或邀請,投資涉及風險,應先考慮個人因素,如有疑問請諮詢專業意見。
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